受量?jī)r(jià)齊跌影響，水泥企業(yè)塔牌集團(tuán)（002233.SZ）凈利潤(rùn)斷崖式下跌，業(yè)績(jī)回到十年前。

塔牌集團(tuán)2月18日發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)稱，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.35億元，同比減少21.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.66億元，同比減少85.50%，上年同期為18.36億元。這也是公司上市以來(lái)最大營(yíng)業(yè)和凈利潤(rùn)跌幅。

不過，與去年三季報(bào)相比，塔牌集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)诘谒募径扔兴棉D(zhuǎn)。公司去年2022年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.23億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.61億元，均表現(xiàn)為全年的最好水平。

今年水泥行業(yè)能否回暖，塔牌集團(tuán)董秘賴宏飛對(duì)此表示樂觀。不過，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍是重要的變量。

塔牌集團(tuán)如此業(yè)績(jī)表現(xiàn)，與宏觀環(huán)境密不可分。

塔牌集團(tuán)90%以上營(yíng)收來(lái)自水泥業(yè)務(wù)。從水泥行業(yè)全行業(yè)來(lái)看，2022年，受疫情防控、房地產(chǎn)市場(chǎng)探底等多重因素沖擊，水泥需求出現(xiàn)快速收縮，呈現(xiàn)出“需求低迷，旺季不旺，淡季更淡”的特征，全年水泥產(chǎn)量降至近十年以來(lái)的最低值。全國(guó)水泥產(chǎn)量21.2億噸，同比下降10.8%。

低迷的水泥需求，使得全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格“高臺(tái)跳水”，全年水泥市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)頹勢(shì)盡顯。

中國(guó)水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)在2021年10月達(dá)到峰值213.81點(diǎn)，隨后驟降。到2022年末，這一指數(shù)已降至141.64點(diǎn)，價(jià)格腰斬。

銷售價(jià)格走跌的同時(shí)，成本卻不降反升，煤炭?jī)r(jià)格卻從年初漲至年底。塔牌集團(tuán)表示，在量?jī)r(jià)齊跌、成本高漲的雙向擠壓背景下，致使水泥行業(yè)利潤(rùn)下滑嚴(yán)重。

塔牌集團(tuán)位于廣東，廣東地區(qū)水泥行業(yè)更是弱于全國(guó)。去年全年廣東省水泥累計(jì)產(chǎn)量1.51億噸，同比下降11.40%。

塔牌集團(tuán)表示，供需階段性失衡，疊加廣西、福建等省外低價(jià)水泥的無(wú)序流入，水泥價(jià)格自年初高位不斷回落，外加原燃料價(jià)格高漲，導(dǎo)致水泥企業(yè)效益大幅下滑，行業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)均處于近年來(lái)最差水平。

不過，塔牌集團(tuán)的表現(xiàn)稍好于同行。2022年，公司實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)量1,844.57萬(wàn)噸，較上年同期下降了7.65%；實(shí)現(xiàn)水泥銷量1,826.44萬(wàn)噸，較上年同期下降了7.70%；實(shí)現(xiàn)熟料銷量88.66萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)了319.75%。

可見，公司產(chǎn)銷量較全國(guó)超10%的降幅，有所收窄。

塔牌集團(tuán)公告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司水泥銷售價(jià)格較上年同期下降了18.35%；受煤炭采購(gòu)價(jià)格同比上漲等影響，公司水泥平均銷售成本較上年同期上升了9.59%。

兩端夾擊，毛利率降幅更為明顯。塔牌集團(tuán)稱，售價(jià)下降疊加成本上升致使公司綜合毛利率由上年同期的37.22%下降至17.00%，下降了20.22個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，針對(duì)報(bào)告期水泥盈利能力明顯下降和產(chǎn)能利用率有所下降的情況，年末塔牌集團(tuán)對(duì)部分有減值跡象的水泥熟料生產(chǎn)線和水泥粉磨系統(tǒng)進(jìn)行了減值測(cè)試，并計(jì)提了固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備0.51億元。

去年已矣，對(duì)今年水泥行業(yè)能否復(fù)蘇，塔牌集團(tuán)較為樂觀。

在塔牌集團(tuán)1月披露去年業(yè)績(jī)預(yù)告后，公司接受了兩次機(jī)構(gòu)調(diào)研。塔牌集團(tuán)董秘賴宏飛表示，水泥下游主要分為基建、地產(chǎn)和新農(nóng)村建設(shè)三部分，其中房地產(chǎn)市場(chǎng)為重要變量。隨著疫情防控措施調(diào)整，“金融16條”及“三支箭”政策出臺(tái)支持房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望在2023年企穩(wěn)回暖。

同時(shí)，廣東省發(fā)展改革委公布了2023年廣東1530個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目情況，2023年度計(jì)劃投資約1萬(wàn)億元。

“重點(diǎn)項(xiàng)目作為穩(wěn)增長(zhǎng)重要部分，預(yù)計(jì)將在一定程度上給水泥需求帶來(lái)提振?！辟嚭觑w表示，同時(shí)，煤炭?jī)r(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中有降，對(duì)成本亦會(huì)有積極影響，行業(yè)盈利水平有望迎來(lái)復(fù)蘇。

國(guó)信證券研報(bào)顯示，水泥淡季穩(wěn)價(jià)運(yùn)行，節(jié)后下游項(xiàng)目尚未開工，需求仍處于恢復(fù)階段，部分企業(yè)降價(jià)求銷路，但價(jià)格存底部支撐，降幅有限。隨著下游工程端逐步啟動(dòng)，水泥價(jià)格或隨之回升。

中銀證券陳浩武預(yù)計(jì)，塔牌集團(tuán)2023年形勢(shì)轉(zhuǎn)好，華南區(qū)域有望彰顯更大業(yè)績(jī)彈性。2022年上半年受雨熱天氣影響，公司水泥銷量下降較多，2023年該因素影響有望大幅減弱。

此外，水泥作為周期行業(yè)，塔牌集團(tuán)業(yè)績(jī)難免因此波動(dòng)較大。賴宏飛稱，未來(lái)公司將繼續(xù)做強(qiáng)做精水泥主業(yè)，加快推進(jìn)水泥窯協(xié)同處置固廢項(xiàng)目、智能工廠、綠色礦山和一級(jí)安標(biāo)企業(yè)等建設(shè)，同時(shí)，公司也正在推進(jìn)和探索發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，努力培育公司新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

二級(jí)市場(chǎng)上，塔牌集團(tuán)股價(jià)持續(xù)下滑，2022年累積跌幅超過28%。公司于去年3月提出了回購(gòu)計(jì)劃，截至2023年1月31日，公司累計(jì)回購(gòu)2.05億元，回購(gòu)股份2,585.52萬(wàn)股，占公司總股本2.17%，最高成交價(jià)為8.95元/股，最低成交價(jià)為6.65元/股。

回購(gòu)提振有限，塔牌集團(tuán)最新收盤價(jià)格為7.76元/股，回購(gòu)提出之時(shí)，公司股價(jià)還在10元/股之上。